随着近期A股持续下跌，不少此前实施定增的上市公司股价跌破定增价，多个定增项目浮亏超过20%，参与定增项目的机构正面临闪电被套的窘境。事实上，此前资金蜂拥进入定增市场，定增折价率被压缩至几近于无，一旦市场大跌来临，资金扎堆的负面效应也开始显现。

定增破发苦了基金

Choice数据统计，截至12月15日收盘，10月以来增发上市的个股中，已经有49只个股破发（很新收盘价低于增发价），跌幅超过20%的达到6只，跌幅超过10%的多达22只。

在上述定增破发股中，金元顺安基金和北信瑞丰基金参与的恺英网络被套幅度很深，定增价高达46.75元，两家基金旗下资管产品分别获配2714万股和1356万股，增发股于11月3日上市，此后恺英网络股价一路下行，12月15日收于32.83元，参与定增的基金浮亏高达29.78%。

亿阳信通、翰宇药业、芭田股份、力源信息、美盈森等个股很新收盘价距离增发价的跌幅也都超过20%。其中有基金公司参与了芭田股份、力源信息、美盈森的定增项目。

红塔红土基金以12.06元/股价格参与芭田股份的定增，获配1326万股，目前浮亏24.30%。美盈森以每股12.58元的价格向红塔红土基金、财通基金、建信基金、泰达宏利基金等4家机构投资者募资近14亿元，4家机构分别获配7750万股、2878万股、318万股，246万股。而郑州军海癫痫病医院韩向东医生治癫痫不错美盈森12月15日收盘价9.99元，与增发价格相比跌幅达20.59%。力源信息虽然有兴业全球基金、中融基金两家机构参与定增，但是无锁定期项目。自增发股10月26日上市以来，力源信息也基本呈现下行走势。

扎堆负效应显现

近三年来，我国定增市场呈爆发式增长态势，已超越IPO成为上市公司融资的主要手段。与定增相关的各类公私募基金也迅速扩容，成为重要的投资产品类别。不过，随着参与黑龙江治疗癫痫很好医院投资者数量快速增长，定增监管趋严导致定增供应项目减少，市场供求黑龙江治疗癫痫哪家医院好关系发生变化，定增项目折价率被大幅压缩。

好买基金研究中心统计显示，从上周9宗一年期项目来看，目前折价率水平仍处于低位徘徊状态，平均折扣率为4.72%。在过去一段时间，一年期定增市价发行甚至溢价发行屡见不鲜。业内人士指出，一些机构为了中标定增项目，不惜报出高于二级市场的价格。而一旦股市出现系统性下跌，在缺乏折价“安全垫”的情况下，参与定增的机构快速陷入被套的尴尬境地。

上周发审节奏明显加快，发审委审核通过25宗，较前周增加了4宗，其中竞价有14宗；证监会下文批准25宗，较前周增加10宗，其中竞价项目18宗。有投行人士指出，相对于明显提速的IPO审核速度，定增审核速度依然较慢，明年定增收紧仍是大趋势。在此背景下，定增类资管产品面临着定增项目缩减、僧多粥少的境地，而此前已经有大量产品发行，甚至新的定增产品还在继续推出，定增市场供求关系短期较郑州治疗癫痫哪家医院好难看到改善的可能，蜂拥扎堆的负效应开始显现。

这其中潜藏的风险已经引起诸多参与者的警惕，不少投资机构认为，“躺着挣钱”已成过往，随着竞争愈加激烈，未来“掘金”定增方式将发生深刻的变革。定增市场上已迈入“2.0时代”，之前简单粗暴的投资方法将不会获得超额收益，未来定增收益来源更多来自于beta（低位逆势布局，等待市场回升）和alpha（企业经营管理能力，募投项目或并购标的资质）。记者 黄淑慧